牛熊之争

4月14日，A股出乎意料大跌。在没有什么利空消息的影响下，上证指数当日下挫196.22点，跌幅5.62%创下三个月内的最大跌幅。A股的“熊脸”让许多研究人士感到意外。

事后不少机构总结原因。东方证券宏观及股票策略高级分析师宁冬莉认为，在宏观经济不明朗，企业盈利增速还看不清的情况下，上周上证指数出现单日4.45%的涨幅本身就不正常，今天的大跌只是技术性的报复下跌。

中投证券金融分析师丁俭认为，美国股市上周五的下跌也是影响今天A股下跌的因素。而当天地产股近乎全线跌停则因传言人民银行上海分行要调查上海房企。

这种不明确的利空消息让股市如此震荡，让投资者感到很诧异。实际上如果放在熊市的背景下，就比较容易理解。

自2007年10月以来，牛熊之争一直存在。然而没有机构明确指出熊市已至，投资者纷纷打听熊市的标准。在网络上，有网友给出这么几条标准：1.不利消息或传言流传于股票市场时，风声鹤唳，行情兵败如山倒。2.当好消息频传之时，行情是上扬乏力或升幅有限。3.除息、除权季节股价依然下跌，投资人连息、权都不要了。4.半年线被称为“牛熊分界线”，跌破即进入熊市。5、从阶段性高点跌幅超过20%即可判定为熊市。

上述基金管理公司向投资者介绍的熊市标准比较网友所界定的标准更加明晰。按照此标准，A股历史上共经历了8次熊市（如图）。丁俭说，无论采取怎样的标准，熊市应该已经被明确。

2006年提出的10年牛市就这么快完结了吗？许多机构依然不认同A股步入熊市这一判断。

光大证券研究所所长李康说，不能简单跟历史做对比。他认为，只凭6个月的调整就判断是熊市有些武断，如果一年至两年维持在这个点位，没有突破那才可以称熊市。光大证券策略分析师穆启国也认为，这次调整跟历次熊市有些差别，这次调整下挫幅度很大，但时间很急促，而熊市的特征是调整时间长，因此不能认为A股进入熊市。

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